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疯狂的比特币

摘要: 作为全球第一种加密货币,比特币再次表现出了超级顽强的韧劲儿:剧烈波动下狂涨,价格首次突破41000美元关口,与2017年创出历史新高的犀利涨势如出一辙。新一年,充满戏剧又承载希望的比特币,会强势下去吗?

虽然加密货币和代币的种类数量继续成倍增长,比特币(Bitcoin)依然是知名度最高的高价加密货币。2021年1月8日,比特币达到创纪录高位,突破41000美元。它还有望实现ETF的梦想。此前,在Santa Rally(圣诞行情)下,比特币仅在12月就上扬50%,在2020年最后一个交易日升破29000美元,完成了轰轰烈烈的收官之战。


这与12年前形成了极致的对比:比特币刚出现时,价格仅0.00076美元。2010年,10000枚比特币仅能购买2块比萨,而现在,1枚比特币可购买约21盎司黄金。


不同于2017年,这次比特币的繁荣周期中有更多所谓传统金融机构的参与,移动支付新贵Square购买了大约4709枚比特币,总购买价格为5000万美元,全球主流支付平台PayPal 宣布加入了加密货币市场,允许客户使用这家美国数字支付公司的在线钱包购买,出售和持有比特币及其他加密货币。


全球第一家宣布将比特币作为资产配置的Micro Strategy从8月开始3次购入比特币,投资超过11亿美元。加密市场“巨鲸”灰度旗下的比特币信托基金(GBTC)也在日益壮大,而标普道琼斯指数有限公司12月初时宣布,将于2021年推出加密货币指数。


诗人艾略特在《四个四重奏》中说,To make an end is to make a beginning. 站在新起点,2021年的比特币会继续强势吗?属于它的未来究竟是什么? 看多者之一、美国资产管理巨头古根海姆的首席投资官Scott Minerd 认为,这一全球最大加密货币的公允价值还有上涨空间,他的基本面分析表明,比特币价值应约为40万美元。“这是基于比特币的稀缺性和相对估值,如同黄金等相当于GDP的百分比。”的确,比特币的部分吸引力在于供应限制甚至比黄金还要严格,当达到2100万枚产量上限时,生产将完全停止。


他说这番话的当日,比特币首次突破20000美元。传奇投资人Paul Tudor Jones 也称,中央银行印钱引发的通胀即将到来,Tudor BVI 基金可能买入比特币期货作为对冲。摩根士丹利首席全球策略师甚至暗示比特币可能取代美元,成为全球储备货币。


看空者则认为,在2017年大幅上涨之后,比特币价格在随后的一年暴跌了83%。而一旦机构投资者抛售,就是血雨腥风。此外,虽然比特币的上涨似乎是由大型公司可能开始将其添加到资产负债表推动的,但看空者觉得这些公司更加需要的是制度化的主流加密资产,所以眼下的想法有些过于乌托邦。


是又一个信仰泡沫,还是真正的数字黄金,答案尚不明朗。比特币仍然交易清淡,根据Flipside Crypto的数据,在始于7月的上涨行情期间,比特币持有者的集中度有所增加,在现有比特币中,95%由2%的匿名账户持有。根据彭博社,若持有大量比特币的“鲸鱼”投资者撤离市场——这种可能性很大,因为持有比特币的不仅是信众,也有务实的金融家——会在整个生态系统中产生涟漪,戳破泡沫。


一种资产成功与否在于投资者对崩盘的反应,彭博观点称,根据博傻理论设计的资产一旦崩盘,几乎再也无法反弹。但如果赌博比特币在下次大跌后不会反弹,也是在与以往历史经验对赌。


马克· 扎克伯格(Mark Zuckerberg)

监管机构认为Facebook 的数字货币Libra 仍是一个威胁,

马克· 扎克伯格(Mark Zuckerberg) 则试图通过高谈金融普惠和创新来让政客们安心。


面临监管风险

从方方面面来看2020年都是艰难的一年。但对比特币而言却是奇妙非凡。比特币这一年来上涨了近三倍,不断刷新纪录高位后首次突破20000美元大关。铁粉说比特币是央行空前放水时代的通胀对冲手段。从Paul Tudor Jones 到Stanley Druckenmiller在内的华尔街老手誉之为替代资产,给涨势推波助澜。诸如Micro Strategy Inc. 和Square Inc. 之类的公司将现金转移到加密货币,在近零利率时代谋求更高回报。


这些理由无一关乎比特币作为法定货币替代品的起源,但的确表明人们对加密货币作为一个资产类别的认可度在上升。这使得币圈在寻求合法性方面又取得一项胜利。


“眼下这一切发生之快,超出任何人预期,那就是比特币正从边缘小众的神秘资产变成主流,”Bitwise Asset Management 首席投资官Matt Hougan称。“如果它成为主流,场外大量资金就不得不进场占据一席之地,因此我对2021年前景非常看好。”


但收获更多关注的同时,比特币也可能面临监管机构的进一步审查。在线交易平台eToro 的美国董事总经理Guy Hirsch称:“尽管涨势如虹,但前方也有一些暴风云,”包括特朗普政府在卸任前采取的行动。


预测比特币走向是一项颇为艰巨的任务。2017年大涨后次年暴跌,让许多人抛弃了比特币,这段时间有时被称作“加密货币的寒冬”。但比特币2020年又大涨近300%,许多投资者预期2021年可能继续上涨。德意志银行策略师Jim Reid 称,该行调查发现,大多数受访者预计比特币2021年看涨,41%受访者的目标价是20000~ 49999美元,12%预测比特币将升穿100000美元。


还有什么值得关注的地方?资产管理公司CoinShares 的首席战略官Meltem Demirors 认为,乔· 拜登政府对加密货币的潜在影响令人关切。“总的来说,我认为民主党会带来挑战— 他们倾向于加强监管,加强监督,”Demirors 表示。“我有点担心事情的发展趋势,”尤其是反垄断诉讼和对互联网隐私的侵蚀。Demirors 表示。


展望未来,许多策略师和投资者表示,在拜登入主白宫后,该行业可能会受到更多审查和更严格的监管。


当然,这将在很大程度上取决于一些政府要职由谁担任。近年来,已被提名为拜登政府财政部长的珍妮特·耶伦(Janet Yellen)一直在就比特币向投资者发出警告,称它具有“高度投机性”,“不是稳定的储值手段”。一名代表没有立即回复置评要求。


据eToro的Hirsch称,拜登政府将如何对待加密货币还存在不确定性,但这些提名值得注意,“因为耶伦是著名的反加密货币人士,詹斯勒则是以支持加密货币而闻名。”


Hirsch说:“要是不知道当局未来几年将如何寻求强化加密货币监管,市场就难以保持当前增速,特别是如果像一些人担心的那样,出台了将会抑制而不是促进创新的监管措施。再次强调,弄清楚才是关键。”


加密货币

在加密货币发展早期,个人使用电脑即可挖矿比特币。

如今的加密货币都是在巨大的计算机矿场中生成的。


“披着羊皮的狼”

2019年,Facebook 计划中的数字货币Libra遭遇了强烈抵制,大多数首席执行官在遇到这种情况的时候都会觉得这是一场最可怕的噩梦。


政府和监管机构认为Libra会给货币主权、金融稳定和数据隐私造成威胁,于是联起手来驱除这种威胁。马克· 扎克伯格(Mark Zuckerberg)试图通过高谈金融普惠和创新来让政客们安心,但他越是这样做,看起来就越像是一位烟草大佬在否认香烟会令人上瘾。他甚至也承认了这个问题:“我知道自己并不适合传递这样的讯息。”


但这并没有让他望而却步。考虑到扎克伯格总是先三心二意地道个歉,然后再回过头去打破常规,所以他准备在2021年第二次尝试推出Libra 也就不足为奇了。


这个项目有了一些变化:Libra改名为Diem(就是拉丁文Carpe Diem中的Diem,意思是抓住现在),其成员理事会由斯图尔特·利维(Stuart Levey)领导,他在美国财政部和汇丰银行(HSBC Holdings Plc)任职的经历让他兼具政界和银行业的背景。协会成员将以“投资代币”的形式获得报酬,关于这方面没有进一步的消息。


从技术上说,Facebook 只是Diem协会的27个成员之一,而且Diem表示它是一个独立的组织——伴随这种数字货币的推出,Facebook 将提供一个电子钱包。但是,这个项目的创立者和出资者都是扎克伯格的公司,该协会有6位董事,其中包括Facebook 加密货币业务负责人戴维·马库斯(David Marcus)。


新计划对监管机构作出的最大的新让步是,Facebook 将不再创建一种单一的全球货币。原先的计划是与欧元、美元和日元等一篮子货币挂钩以创建一种合成数字货币Libra,很像国际货币基金组织(International Monetary Fund)的特别提款权,而现在,Diem将由多个单一稳定币组成,每种稳定币之间相互挂钩。将美元或者欧元兑换为数字货币Diem将是一对一的交易,几乎不大可能出现像比特币那么大的波动或者在一夜之间颠覆法定货币。


Facebook甚至建议中央银行有朝一日利用Diem区块链来发行数字货币,与中国试行的数字人民币类似。


这种急切渴望合法性的姿态表明,Facebook 的这个项目现在更贴近PayPal Holdings Inc. 或阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)提供的那种电子现金,而不是比特币爱好者们孜孜以求的革命性的加密货币梦想。从理论上说,一种可以随时随地转移的数字美元对消费者来说很有吸引力(即使在实际操作中,导致交易缓慢的原因是监管而不是技术问题。)


正是考虑到它“出自Facebook 之手”,政府将保持高度警惕。在美国监管机构于2020年12月指控Facebook不公平地滥用其市场力量垄断社交媒体之后,它会在这个新领域展开公平竞争还是会压制竞争呢? 想象一下,如果Facebook 的广告合同有朝一日与Diem捆绑在一起,或者它滥用客户的金融数据会怎么样?反垄断机构会庆幸Libra 没有那么早横空出世。


它可能需要更多的监管。正如德国财政部长奥拉夫·舒尔茨(Olaf Scholz)在谈到Libra改名时所指出的那样:“披着羊皮的狼还是一匹狼。”


立法者可能会考虑Facebook 是否需要一个银行牌照,尽管该公司真的不想要。扎克伯格无疑会辩称Diem是一个独立于他整个帝国之外的协会。但是,它类似于一个由支付公司、非营利机构和风险投资基金组成的波特金村庄(矫饰门面的代名词)。里面没有银行,也没有其他的科技巨头。离开Libra 的前成员都没有回来,比如PayPal。


我们都不应该低估扎克伯格推出这款产品的决心。面对广泛的批评,他再一次卷土重来,而且他的最高金融服务主管马库斯正在要求监管机构“宁纵勿枉”。这个原则即使在汽修店都不适用,更不用说是银行了。然而,考虑到扎克伯格调整了Libra所要传达的讯息,Facebook还是应该获得一次公平的听证会。如果这些讯息没有被接受,也许问题出在这个信使身上。


比特币价格趋势图


(本文选自《商业周刊/中文版》2021年第1期)

撰文— 马珊珊、Vildana Hajric、Lionel Laurent 翻译— 杨飞 编辑— 范荣靖、李好

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